國常會提出全面降準+定向降準,利好債市---債市周點評
時間:2019-09-10

上周全周來看利率債收益率多數回落,較前一周,1年期國債收益率持平在2.62%,10年期國債收益率持回落4bp至3.02%,10年期和1年期國債期限利差收窄4bp至40bp。1年期國開債收益率持平在2.78%,10年期國開債收益率回落2bp至3.45%,10年期和1年期國開債期限利差收窄2bp至67bp。全周來看信用債收益率多數回落,信用利差多數上 行。

資金面上,上周(8月31日到9月6日)公開市場上有1400億逆回購到期,央行進行了400億逆回購,利率與前次持平,凈回籠1000億資金,具體看資金價格,銀行間隔夜回購利率(DR001)上行2bp至2.59%,7天回購利率(DR007)下行1bp至2.66%,交易所質押式回購GC001下行33bp至2.79%,資金面整體相對均衡。本周公開市場上(9月7日到9月12日)將有1765億MLF到期,屆時需關注央行公開市場操作情況。

基本面上,以美元計價,中國8月出口同比回落至-1%,不及前值3.3%和預期2.1%;進口同比-5.6%,與前值持平且好于預期-6.5%,貿易順差較上月減少97.5億至348.4億美元。出口:分國家來看,對主要國家的出口均有回落,對美國出口拖累明顯,搶出口效應較弱;進口:大豆進口量出現回落,價格有所上漲,原油則量價均走弱,大宗商品中除了銅礦砂外,其余主要品種進口量較上月回升。

政策面上,周四國務院常務會議上值得注意,確定加快地方政府專項債券發行使用的措施,并指出堅持實施穩健貨幣政策并適時預調微調,加快落實降低實際利率水平的措施,及時運用普遍降準和定向降準等政策工具。周五盤后,央行便宣布全面降準+定向降準釋放資金約9000億,由于降準預期已經有所price in,利率長端收益率對此反應不大。

整周來看,利率債短端收益率變化不大,長端收益率回落主要是受到國常會提及的降準利好刺激。

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